YaoYao週報 – 看圖表學經濟

本週8大經濟看點

  1. 從個人消費及收入觀察CPI和降息之間的關係

繼去年12月政府關閉所造成巨大的消費停滯之後,今年的消費量一直在穩定的消減並且有增長的趨勢。 特別是在7月份,實際消費量比預測的消費量還要高0.1%。

然而,根據自1960年以來的經濟衰退數據,個人消費與經濟衰退無關。例如在1970年,1981年和2001年中,個人消費支出是增加的,但整體經濟還是衰退。另一方面,經濟衰退期間更為確定的趨勢是國內投資急劇下降。

This image has an empty alt attribute; its file name is ubn687FkhM6A1fQvCsuPOIihIP7q_5xP2Mz9a72ItosXgqShdd6FHtdUyMPZ9f6OtGbr287ruuQWyN9A3Tq4GTGJ9wGl05Hi8EcuqWVWpXJqAJlfb2mDG7ov_jqmmB8-dzemf3Y

與此同時,個人消費增加,但個人收入從2018年開始呈下降趨勢。此外,美國PCE通脹率低於2%。

根據市場預測,數據顯示9月FED降息概率接近100%!



#usconsumption #personalconsumption #monthconsumption #economic 

Source: The Daily Shot, FRED, FED Reserve Bank of Atlanta, RBC Wealth management


2. 新興市場貨幣最糟糕的八月- 金磚四國(巴西/俄羅斯/印度/中國)

新興市場貨幣在八月的記錄很不理想。 8月新興市場貨幣匯率下跌近4%,創歷史新高。 巴西雷亞爾(USDBRL)從3.75美元跌至4.1美元。 中國人民幣(USDCNY)從6.88美元跌至7.15美元。 Rusia Ruble(USDRUB)從63.5美元跌至66美元。 印度Ruppe(USDINR)從69美元跌至72美元。



Source: Bloomberg, Emerging Markets Are Often Bad in August, But Rarely This Bad


3. 中美貿易戰

目前,美國第一階段增加中國300億美元商品的關稅已經啟動。 第二階段將於12月15日開始。 第二張圖表顯示,美國從2018年之後首次對中國增加關稅後對價格的影響,徵收關稅的商品價格平均增加3%-3.5%。


4. 關於一些經濟指標

從Longview Economics safe-haven positioning模型中可以得知投資者處於Risk-off的定位。

貼心的知識科普:

Risk-on:市場處於積極的投資環境中, 投資者願意購買股票和高收益工具。

Risk-off:市場處於不確定的投資環境中, 投資者傾向出售他們的股票。

美國銀行美林證券牛熊指數顯示股市處於熊市。

貼心的知識科普2.0

熊市 就是經濟處於衰退階段,股票往下跌。

相反的,牛市處於經濟擴張階, 股票往上漲。

這就是紐約華爾街會放一頭牛的原因喔!象徵希望股市永遠噌噌噌的往上漲。

然而,在斯蒂費爾價值模型中,目前SP500還在合理價格區間內。 但分析師估計,股市將在2020年中期出現衰退,而SP500將跌至負兩個標準差,進入熊市。

Source: Longview Economics, Bank of America Merrill Lynch Global Research, Stifel Equity Strategy

5. 美國8月ISM製造業PMI跌至50以下

自2016年以來的首次,美國8月ISM製造業PMI跌至50以下。根據過去8年的數據來看,美國10年期國債收益率是PMI的領先指標。 

那麼9月份PMI會繼續下降嗎? 就讓我們繼續關注10年期國債收益率。

Source: Daily shot, Piper Jaffray

6. 美國大型企業獲利 vs 小型企業獲利

平均大型企業淨利率仍在增長(今年略有下降趨勢),但小型企業平均淨利率從2013年之後就有所下滑。 大型企業和小型企業之間的淨利率差距創歷史新高。

該圖表顯示美國小型企業的盈利增長為負,且估計這數值會急劇惡化。

美國小型企業指數(標準普爾600指數)的債務權益比率現在高於大型股票的等值指標。 

下一個經濟衰退將從小型公司開始嗎?

Source: LizAnnSonders, DataArbor, BCA Research

7. 股市最動盪的月份

從1970年的數據顯示,九月、十月、十一月是股市最動蕩的月份。

Source: Dow Jones Market Data

8. 資本支出 vs 股票回購

從圖表可以看出,美國企業的資本支出在過去20年的增幅並不大,相反的,公司都把多餘的現金拿去發放股利或股票回購來提升股票價值,尤其在2018年企業減稅之後,多餘的資金並沒有刺激更多的投資,反而資金都跑到股票市場裡。

從2018年的股票回購創歷史新高後,2019年的回購金額比過去平均還要來得強勁但相比2018年有所下降。

Source: JP Morgan, Deutsche Bank Research

yaonology.com

Share on facebook
Facebook
Share on twitter
Twitter
Share on linkedin
LinkedIn
Share on whatsapp
WhatsApp
Share on email
Email

Leave a Reply

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.